天合發債怎么樣，天合發債的債券代碼為118002，申購代碼為718599，作為一支周五（2021年8月13日）開始申購的轉債，債券簡稱天合轉債，申購簡稱天合發債，接下來就讓小編帶著大家一起去看看有關天合發債怎么樣的相關消息，希望看完之后大家能找到答案。

天合發債怎么樣

8月13日可轉債打新——天合轉債（質地一般）

轉股價值96.12元，按當前情況預計每簽可以盈利180元。

基本信息：AA，6年期，轉股溢價率4.04%，每張持有到期本息為120.1元（稅后本息為116.08元）。發行規模52.52億元，每股配售2.539元，最低394股確保可配售一簽，股權登記日為8月12日。

正股天合光X，公司有光伏產品、光伏系統、智慧能源三大板塊，主要產品包括光伏組件、系統產品、電站業務、智能微網及多能系統、發電業務及運維。

類似轉債：隆基轉債、福20轉債。

2020年年報顯示，光伏產品占營收的74.96%，毛利率為14.9%；光伏系統占營業收入的20.72%，毛利率為13.45%；智慧能源占營業收入的3.12%，毛利率為60.76%。

投資風險：

1.盈利能力偏弱。公司2019年上市，2019年-2020年ROE均值為7.24%，處于較低水平。

2.經營現金流余偏小。公司歷年經營現金流凈額均為正數，但2021年一季度為負數，期末余額為32.25億元，顯著小于債務規模。

3.償債能力偏弱。公司的流動比率為1.12，速動比率為0.72，償債能力偏弱。

4.短期漲幅大。公司自去年低點以來，累計上漲234.6%，漲幅非常大。

5.估值非常高。公司當前的市盈率和市銷率分別為76.85和3.1，分別處于98.47%和98.46%的分位數，處于極端高估狀態。

6.負債率偏高。2021年一季度末的負債率為68.99%，處于較高水平。

主要看點：

1.業績增速較快。公司2019年和2020年扣非利潤增速分別增長8.82%和81.97%。2021年一季度扣非利潤同比增長43.71%，整體較快。

2.有較大發展潛力。公司是我國最早從事光伏電池組件生產、研發和銷售的公司之一。目前通過大尺寸硅片、高效光伏電池、高功率密度組件以及智能跟蹤支架等技術研發產業化，打造了從設備、材料、產品到系統的全產業鏈創新，并占據一定的市場優勢，未來將充分受益于行業的快速發展。

718599天合發債價值分析

天合轉債（評級AA、發行規模52.52 億元）下修條款一般，為“15/30，85%”，債底保護較好，預計目前平價下其上市首日獲得的轉股溢價率將超過40%，價格將超過140 元。在配售75%的假設下天合轉債留給市場的規模為13.13億元，測算中簽率0.005%左右。短期來看，光伏組件改善+儲能概念下公司具備高彈性；中長期來看，天合光能在出貨量，以及未來產能擴張、產業縱向布局等方面均明顯優于行業，具備持續成長的能力。建議積極參與天合轉債的打新。

公司業務包括了光伏產品、光伏系統、智慧能源三大板塊。光伏組件貢獻主要業績，業務彈性較大；光伏系統及智慧能源業務快速增，20 年跟蹤支架出貨2GW，同比+67%。行業層面，組件成本構成中電池成本過半，下游面對終端光伏電站，具有技術壁壘低、產能投資較小、擴張周期較短的特點，企業核心要素在于品牌&渠道。競爭格局方面，組件行業產能長期過剩，產能利用率分化，競爭格局較上下游更分散，市場資源向頭部企業聚集明顯，根據擴產計劃，隆基、天合、晶澳等組件龍頭市占率將繼續提升。

品牌渠道壁壘較高，公司產能擴張+業務縱向擴張。品牌上，天合光能是唯一一家連續5 年獲得“全球最具融資價值組件品牌”的光伏企業，優質品牌抬升出口溢價。產能及出貨量上，20 年電池組件出貨量同增 59.36%，遠超行業均值；21-22 年公司組件產能預計達50/63GW，其中210 組件產能達 44/58GW，占比升至86%/92%；電池產能預計35/45GW，其中210 電池產能為27/38GW，占比高達77%/85%。儲能業務上，已與鵬輝能源合資建設磷酸鐵鋰電芯/PACK生產線項目。產業鏈拓展方面，公司和通威合作，對硅料端、電池端進行縱向拓展，來增強對于產業的掌控力。

2020 年天合光能實現營業收入/歸母凈利潤294.18/12.29 億元，同比上升26.14%/91.90%。報告期內，公司綜合毛利率15.97%，比上年同期下降1.41 個百分點。整體期間費率下降2.41 個百分點，凈利率同比抬升1.18 個百分點至4.19% 21Q1 公司實現營業收入/歸母凈利潤85.22/2.30 億元，同比上升54.86%/50.50%。報告期內，公司綜合毛利率12.27%，比上年同期下降6.20 個百分點，毛利率承壓或受原材料硅料價格持續上漲，光伏玻璃價格維持高位，疊加集裝箱供給趨緊帶來的運費成本上升三方面影響。公司凈利率2.90%，與上年同期基本持平。

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